一季报概述。光明乳业 2011 年 4 月 30 日发布 2011 年一季报，公司实现营业收入 26.13 亿元，同比增长 23.05%；实现利润总额 3956 万元，同比下降 1.60%；实现归属于上市公司股东的净利润 2685 万元，同比增长 5.27%。

　　2011年一季度公司每股收益为0.026元，加权净资产收益率为1.15%，较上年同期下降0.05个百分点；归属于上市公司股东的每股净资产为2.24元，同比增加1.07%。此外，公司报告期每股经营性现金流-0.34元，同比减少325%。

　　简评和投资建议。

　　公司2011年一季度收入持续快速，但净利润增速低于预期，主要是由于管理费用和财务费用的大幅增加。我们认为公司销售趋势向好，费用弹性较大，实现全年目标问题不大。维持公司2011-2013年EPS为0.27、0.32和0.39元，给予公司11年40倍，12年35倍的PE，对应合理价位为10.68-11.27元，维持公司“增持”评级。

本文标题：光明乳业：收入实现快速增长 净利增速不及预期

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